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9月9日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布掛牌業(yè)務(wù)問答之《關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答（二）》，明確四類公司不符合掛牌準(zhǔn)入條件，這標(biāo)志著新三板掛牌從此也有了一定的財(cái)務(wù)和行業(yè)門檻。
這份負(fù)面清單可不是說說那么簡單。
今年9月19日開始，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)密集發(fā)布反饋意見，要求券商核查申報(bào)企業(yè)是否存在負(fù)面清單中列舉的禁入情形；對新上傳的申報(bào)材料，要求中介機(jī)構(gòu)在推薦報(bào)告和法律意見書中都對照負(fù)面清單進(jìn)行詳細(xì)說明。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)明確列舉的4個禁入情形包括：
（一）科技創(chuàng)新類公司最近兩年及一期營收累計(jì)少于1000萬元，但因新產(chǎn)品研發(fā)或新服務(wù)培育原因而營業(yè)收入少于1000萬元，且最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬元的除外；
（二）非科技創(chuàng)新類公司最近兩年累計(jì)營業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平；
（三）非科技創(chuàng)新類公司最近兩年及一期連續(xù)虧損，但最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復(fù)合增長率不低于50%的除外；
（四）公司最近一年及一期的主營業(yè)務(wù)中存在國家淘汰落后及過剩產(chǎn)能類產(chǎn)業(yè)。
與此同時，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也賦予了主辦券商很大的自主選擇權(quán)，例如負(fù)面清單列舉的第二個禁入情形中，“行業(yè)同期平均水平”以券商意見為準(zhǔn)。為了證明推薦項(xiàng)目不存在負(fù)面清單列舉的情形，主辦券商紛紛使出了渾身解數(shù)。
如果申報(bào)企業(yè)本身屬于科技創(chuàng)新類公司，那還比較簡單。如果企業(yè)不屬于科技創(chuàng)新類公司，那主辦券商就需要搜集數(shù)據(jù)計(jì)算行業(yè)平均營收情況。有些企業(yè)不僅非科技創(chuàng)新類公司，偏偏行業(yè)還是“前無古人”類型，券商就要哭暈在廁所了。
為了證明你及格,主辦券商容易嗎?
湖南金湘葉茶葉股份有限公司（以下簡稱“金湘葉”）今年9月28日上傳申報(bào)材料，但轉(zhuǎn)讓說明書、推薦報(bào)告和法律意見書中都沒有提及“負(fù)面清單”。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)11月初發(fā)出第一次反饋意見，要求主辦券商財(cái)富證券說明金湘葉是否存在負(fù)面清單所列情形。
由于金湘葉不屬于科技創(chuàng)新類公司，所以財(cái)富證券得證明它最近兩年累計(jì)營業(yè)收入不低于行業(yè)同期平均水平，然而金湘葉所屬的“精制茶加工”細(xì)分行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量很少，公開數(shù)據(jù)也寥寥，行業(yè)最新數(shù)據(jù)還是2014年的。
財(cái)富證券先是用中國茶葉流通協(xié)會綜合國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，得到2014年至2015年全國精制茶行業(yè)主營收入，又通過工商局注冊信息得到2015年相關(guān)企業(yè)數(shù)量，才算出了全國精制茶行業(yè)最近兩年累計(jì)營業(yè)收入平均水平為655.57萬元。
獨(dú)一無二的問題只能答非所問了
湖北太子山狩獵文化有限公司（以下簡稱“狩獵文化”）今年申報(bào)掛牌引發(fā)廣泛關(guān)注，除了股東名單中大咖特別多，獨(dú)特主營業(yè)務(wù)也令人好奇不已，不過這可苦了主辦券商華創(chuàng)證券——股轉(zhuǎn)系統(tǒng)過去7個月一共針對狩獵文化發(fā)出了6次反饋意見。
在第六次反饋意見中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)照例問到了負(fù)面清單相關(guān)問題。狩獵文化顯然不屬于科技創(chuàng)新類公司，但如何證明最近兩年累計(jì)主營收入不低于行業(yè)平均水平將華創(chuàng)證券難倒了，這么獨(dú)（qi）特（pa）的主營業(yè)務(wù)根本找不到數(shù)據(jù)有木有！
如果像剝洋蔥一樣層層剖開，狩獵文化屬于“消費(fèi)者服務(wù)”中的“酒店、餐館與休閑”下的“消閑設(shè)施”。滬深兩市和新三板上酒店餐飲、景區(qū)服務(wù)甚至洗浴唱K的公司都有，就是沒有狩獵服務(wù)的；國內(nèi)狩獵行業(yè)也沒有任何數(shù)據(jù)可以查詢。
華創(chuàng)證券最后無奈表示：狩獵文化屬于游覽景區(qū)管理中的狩獵服務(wù)細(xì)分行業(yè)，系該行業(yè)的典型代表，不屬于負(fù)面清單中“非科技創(chuàng)新類公司最近兩年累計(jì)營業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平”的范疇。
雖然答非所問，但總算自圓其說，就是不知道股轉(zhuǎn)系統(tǒng)買不買賬。
我不及格,但這不是我的問題
不止狩獵文化，另外一家真正的明星公司咖啡之翼可能也被卡在負(fù)面清單上。
咖啡之翼的創(chuàng)始人尹峰因?yàn)樘旖蛐l(wèi)視的《非你莫屬》被公眾熟知，芒果臺主持人何炅、聚美優(yōu)品創(chuàng)始人陳歐，以及互聯(lián)網(wǎng)名人姚勁波都是咖啡之翼的股東。
在推薦報(bào)告中，主辦券商中泰證券在A股、新三板、新四板和三類市場中選取樣本進(jìn)行計(jì)算，得出大類行業(yè)餐飲服務(wù)和細(xì)分行業(yè)正餐服務(wù)行業(yè)最近兩年累計(jì)平均收入水平，結(jié)果無論參考大類行業(yè)還是細(xì)分行業(yè)，咖啡之翼的成績都“不及格”。
中泰證券解釋說，得出這種結(jié)果的原因是從事餐飲的上市和掛牌公司樣本量小，無法準(zhǔn)確反映餐飲行業(yè)營收平均水平；另外咖啡之翼定位的“咖啡廳”是一種新型餐飲企業(yè)形勢，和以中餐廳為主的樣本企業(yè)沒有可比性。
中泰證券最后的結(jié)論是：由于缺乏行業(yè)可比性，咖啡之翼最近兩年累計(jì)營業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平，除此之外不存在負(fù)面清單列示的情形，因此符合掛牌條件。
由于負(fù)面清單第二條規(guī)定“非科技創(chuàng)新類公司營業(yè)收入行業(yè)平均水平以券商專業(yè)意見為準(zhǔn)”，中泰證券對咖啡之翼的推薦結(jié)論可能還是有作用的，但最終還是得股轉(zhuǎn)拍板。
其實(shí)中國餐飲行業(yè)比精制茶行業(yè)肯定要分散的多，如果中泰證券像財(cái)富證券那樣變通一下，用全國餐飲行業(yè)總收入/餐飲企業(yè)總家數(shù)，那以咖啡之翼2014年至2015年1.28億元的營業(yè)收入，超過行業(yè)平均水平應(yīng)該妥妥的。
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